<output id="3frhz"><strike id="3frhz"></strike></output><em id="3frhz"></em>
<menuitem id="3frhz"></menuitem>

<nobr id="3frhz"></nobr>
    <track id="3frhz"></track>
    <rp id="3frhz"><strike id="3frhz"><p id="3frhz"></p></strike></rp>
      <big id="3frhz"></big>

      <nobr id="3frhz"><ruby id="3frhz"><big id="3frhz"></big></ruby></nobr>

      <sub id="3frhz"></sub><output id="3frhz"><i id="3frhz"><b id="3frhz"></b></i></output>
      客服(投訴)熱線:400-020-6388|電話委托:020-22836208|出入金:020-22836209|夜盤:020-22836207
      登錄 加入收藏
      深度研究 當前位置 :首頁研究中心 深度研究

      廣州期貨-深度專題-工業硅-豐水期漸行漸近,工業硅行情走勢研判-20230619

      瀏覽數:4799    發布時間:2023/6/19 18:05:49

      行情回顧:

      工業硅期貨自上市以來,以春節為分界點,可分為兩段不同的行情走勢。(1)春節前,市場資金炒作節后經濟強修復預期,導致黑色、有色等板塊持續上漲,工業硅跟隨補漲,使得盤面整體有較大的反彈;(2)春節后,下游消費復蘇緩慢,疊加北方供應超預期,基本面整體偏弱,使得枯水期季節性去庫不明顯,庫存壓力整體偏大,導致盤面價格不斷下行,并且屢創新低。

      當前,由于上半年云南大部分地區較為干旱,引發市場對豐水期推遲的擔憂;另一方面,近兩年西南豐水期電力供應均出現過不穩定情況。因此,后續市場主要博弈點將圍繞著西南產區能否如期進行復產。

       

      邏輯觀點:

      從供應端來看,西南復產預期較為確定,疊加新增產能投放,以及再生硅回補供應,整體增量較多。(1)西南地區7月有望完全進入豐水期,預計工廠將維持復產節奏,供應恢復預期較為確定;(2)在政策支持新增“一體化”產能背景下,年內超100萬噸新增規劃項目等待投產,后續供應增量較大;(3)隨著多晶硅產量不斷增加,再生硅產量也在不斷提高,其已成為供應不可忽略的一個重要組成部分,有效回補供應量。

      從需求端來看,多晶硅需求增量較為確定,其余消費領域有望邊際修復。多晶硅方面,下半年有超100萬噸規劃產能,當前生產利潤已經明顯下滑,投產時間或將有所推遲,但較多項目已處于開工建設狀態,在大量資金投入后,預計后續投產確定性仍舊較強,也將是拉動需求核心增量。另外,在國家穩增長基調以及海外加息周期或接近尾聲背景下,宏觀情緒有所好轉,有機硅、出口方面需求或存在邊際修復。

      從電力供應來看,火電供應充足,水電有望如期來臨,供應穩定預期較強。火電方面,動力煤處于供應寬松格局,當前社會庫存位于歷史高位,在供應端不進行實質性減產情況下,發生缺煤危機的概率較??;水電方面,6月中下旬我國南方地區多地將迎來較大降雨量,其中云南累計降雨量較往年同期水平多至4成以上,7月有望如期進入豐水期。

       

      行情展望:

      綜合而言,三季度西南復產預期較為確定,偏寬松格局或暫難出現明顯好轉,但盤面價格已跌至較多工廠豐水期成本,考慮到下游需求端在政策刺激下有望得到邊際修復或出現政策博弈行情,預計盤面將震蕩偏強。但四季度末,隨著多晶硅產能較為完全釋放,或將較大拉動工業硅需求,且西南地區進入枯水期,屆時供需格局有望得到較大改善。